本周行情回顾：
2025年7月7日-2025年7月11日，上证指数涨1.09%，报3510.18点。创业板指涨2.36%，报2207.10点。深证成指涨1.78%，报10696.10点。汽车整车指数涨0.26%，跑输上证指数0.83%。前五大上涨个股分别为中通客车（000957）、金龙汽车（600686）、曙光股份（600303）、中集车辆（301039）、福田汽车（600166）。
本周机构观点：
**长江证券本周观点**：
景气：高基数增速承压，关注库存拐点和价格修复
受“以旧换新”政策激励，2025年以来总量需求保持高速增长，新能源增长强劲。2025年1-4月乘用车批发销量863.8万辆，同比增长12.4%，上牌销量663.3万辆，同比增长5.5%；新能源乘用车批发销量404.7万辆，同比增长45.2%，对应渗透率46.8%，上牌销量322.2万辆，同比增长33.3%，对应渗透率48.6%。2025年以来消费降级明显，1-4月8万元以下低端市场增长69.8%，行业价格战仍此起彼伏。监管引领行业健康发展，各家车企纷纷响应60天账期政策。2024年首次发布“以旧换新”政策以来，拉动销量增速和板块超额收益，2025“以旧换新”政策覆盖全年，有望拉动内需持续增长。
趋势：“端到端”技术飞跃，智驾再升级量变迎来质变
汽车板块目前经历了SUV、新能源两个产业大趋势，正在开启智能驾驶新趋势。国内技术进步产品力提升+价格下探推动了新能源汽车由政策驱动向消费驱动转变，新能源渗透率在10%-30%区间左右实现高速增长。智驾平权开启新周期，“端到端”技术持续探索智能驾驶上限，视觉方案等持续降低高阶智驾成本，有望持续促进终端需求，智能驾驶将成为继电动化又一轮格局重塑的机遇，强智驾整车有望获取更高份额，同时加速数据积累进一步提升自身AI能力。类比新能源渗透率拐点加速逻辑，未来L2及以上高阶智驾渗透率有望在10%-50%区间左右实现高速增长。
格局：龙头格局逐渐清晰，关注新一轮份额扩张
8-25万元中间市场以成本为先，成本控制并实现规模效应是关键能力，重点在于技术迭代创新能力和垂直一体化能力，自主品牌市占率总体呈上升趋势，2025年1-4月自主品牌市占率为65.4%。25万元以上高端市场在于价值提供和品牌打造，智驾成为关键的决胜因素，受消费降级影响，2025年1-4月高端市场空间下滑3.0%，但BBA和特斯拉仍份额仍占据38.6%，自主品牌提升空间显著，2025年1-4月自主品牌市占率为42.8%。
新成长：新能源时代自主品牌加速出海
2025年1-4月我国乘用车出口160.7万辆，同比增长4.5%，受出口俄罗斯下滑等影响增速有所降低。出口能源结构中新能源占比提升显著，2025年1-4月达到46%，而2024年为36%，主要得益于插混出口占比的提升。欧洲电动化加速期已至，国内企业迎来海外新机遇，短期内欧洲新能源化速度相较于碳排放政策延缓前有所下降，但在碳排放仍存在较大考核压力以及企业燃油新车税收优惠将取消情况下，欧洲新能源车在2025-2028年相较于2022-2024年有望迎来一波加速发展。
投资建议：整车格局渐明，把握智驾再升级机遇
整车格局渐明，把握智驾再升级机遇。1）看好在新一轮智驾升级产业大周期下强智驾整车的阿尔法机会。2）看好短期受合资降价影响份额超跌的龙头整车。3）看好全球增量市场，整体出口增速放缓下结构性新能源出口高增速整车。重点推荐：小米集团、小鹏汽车、吉利汽车、比亚迪（002594）、理想汽车。
风险提示
1、汽车销量增速不及预期；2、经济复苏弱于预期；3、智能驾驶渗透率提升不及预期；4、行业出海增速不及预期。
**兴业证券本周观点**：
本期板块：
本期涨跌幅（2025.06.28-2025.07.04）：2025.06.28-2025.07.04本期汽车板块跑输大盘。本期涨跌幅：上证综指+1.4%，创业板指+1.5%，汽车板块指数+0.1%，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务涨跌幅分别为+0.4%/+1.5%/-0.7%/+1.1%。汽车板块周度成交额环比下降。
周度板块估值（2025.06.28-2025.07.04）：2025.06.28-2025.07.04汽车板块PE-TTM（不调整）为35.0，1年历史估值分位为95.3%。本期乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务子板块本期PE-TTM（不调整）分别为41.8/43.0/28.2/214.7，1年历史估值分位分别为94.5%/97.1%/67.8%/25.4%。
周动态：
6月全国乘用车市场零售203.2万辆，同比增长15%。乘联分会公布数据显示，6月1-30日，全国乘用车市场零售203.2万辆，同比去年6月同期增长15%，较上月增长5%，今年以来累计零售1084.9万辆，同比增长10%；6月1-30日,全国乘用车厂商批发247.3万辆，同比去年6月同期增长14%，较上月增长7%，今年以来累计批发1326.3万辆，同比增长12%。7月2日，乘联分会发文称，根据月度初步乘联数据综合预估：6月全国新能源乘用车厂商批发销量126万辆，同比增长29%，环比增长3%，今年1-6月累计批发647万辆，同比增长38%。
小鹏G7正式上市，售价19.58-22.58万元。小鹏汽车7月3日正式发布全新AI智能家庭SUV——小鹏G7。新车共推出602长续航Max、702超长续航Max、702超长续航Ultra三个版本，官方指导售价分别为19.58万元、20.58万元和22.58万元，上市即交付。小鹏G7为全球首款L3级算力的AI汽车，实现了2250TOPS有效算力以及本地端VLA+VLM大模型的行业首发，更以行业领先的“追光全景”抬头显示、“857”的领先三电配置、太极AI底盘、超级增强AEB等硬核科技与满配舒适，为热爱科技的年轻家庭打造既有“科技乐趣”又有“家的幸福”的智能出行体验。
周观点：
政策托底下汽车板块基本面向上，人形机器人行业持续催化，建议增配汽车板块。量的方面，2025年以旧换新政策与去年补贴政策无缝衔接，且此次补贴范围进一步扩大，预计刺激效果仍可期待，结合2024年前低后高的乘用车零售上牌节奏，展望2025年月度零售同比增速来看，预计25H1月度零售同比有望保持高景气。价的方面，24H2豪华品牌与合资品牌跟进降价的意愿度减弱，价格战趋势放缓，我们认为汽车板块量价边际均有所好转，板块beta有望开启向上周期。整车板块推荐比亚迪、长城汽车（601633）、长安汽车（000625）、理想汽车（港股团队覆盖）、宇通客车（600066）等，零部件板块推荐福耀玻璃（600660）（业绩表现超预期、红利高股息）、经纬恒润（业绩有望拐点向上）、科博达（603786）（业绩持续兑现、客户产品持续拓展）、中国汽研（601965）（组合辅助驾驶检测增量）、保隆科技（603197）（ADAS相关业务拓展）等。机器人板块重点推荐中鼎股份（000887）（机器人合作持续落地）、拓普集团（601689）（机器人总成供应商）、贝斯特（300580）（机器人滚柱丝杠）。
风险提示：汽车销量不及预期；原材料价格波动；行业价格战加剧
行业新闻摘要：
1：2025年新能源汽车销量预计达1600万辆，显示市场持续增长的潜力。
2：中国汽车行业倡议“出海自律”，旨在应对恶性竞争，促进国际化发展。
3：上半年中国汽车产销量首次双超1500万辆，反映出行业的强劲复苏。
4：上半年新能源汽车销量同比增长40.3%，渗透率达44.3%，显示出消费者对新能源车的认可。
5：上半年我国新能源汽车出口达106万辆，同比增长75.2%，表明国际市场需求强劲。
6：6月新能源汽车销量同比增长26.7%，继续保持增长势头。
7：车市三极分化加剧，自主品牌、合资品牌与豪华品牌之间竞争明显。
8：2025年起L3级自动驾驶将合法上路，促进智能网联汽车的发展。
9：重卡市场上半年销量同比增长7%，新能源重卡的应用规模逐步扩大。
10：未来新能源汽车市场渗透率有望达到90%，行业转型加速。
龙头公司动态：
1、比亚迪：1）全球率先实现媲美L4级智能泊车技术 停车时遇“意外” 比亚迪来“兜底”。2）比亚迪唐L率先实现媲美L4级智能泊车，OTA将陆续推送。3）比亚迪：宣布智能泊车权益，多车型终身兜底。4）比亚迪回应智能泊车兜底权益：不限首任车主 终身享有。5）比亚迪汽车回应“可实现媲美 L4 级智能泊车”：对所有天神之眼车辆用户在智能泊车场景下的安全及损失全面兜底。6）上半年完成不到40% 比亚迪全年销售目标承压。7）工信部复查 5 年新能源汽车推广补助资金，比亚迪奇瑞核减超 1.4 亿元。8）比亚迪宣布实现媲美L4级智能泊车 承诺对相关用户智能泊车安全兜底。9）吉利上调全年目标 小米、鸿蒙智行成“搅局者”。
2、赛力斯（601127）：1）全面布局问界四大产品序列 赛力斯上半年净利润同比预增66.20%至96.98%。2）赛力斯，上半年净利润同比预增超66%。
3、上汽集团（600104）：1）半年产销数据出炉，长城汽车为何垫底。2）上汽华为合作尚界汽车首款车型伪装图曝光，搭载“尊界 S800、问界 M9 同款”192 线束激光雷达。3）解码上汽集团上半年“六连涨”：自主引领、多维创新。4）工信部复查 5 年新能源汽车推广补助资金，比亚迪奇瑞核减超 1.4 亿元。
4、长城汽车：1）长城汽车人事调整：刘艳钊升任副总裁，四大乘用车品牌“一把手”均已到位。2）2026 款长城哈弗大狗 SUV 官图公布：五色车漆、全新前脸、7 月 17 日上市。3）长城汽车 2026 款哈弗大狗 SUV 外观公布：方盒子家族设计，7 月 17 日上市。4）魏建军：长城汽车面向35岁以上人才开启专场招聘。5）吉利上调全年目标，小米、鸿蒙智行成“搅局者”。6）长城坦克被曝今年国内销量目标 24 万辆，下半年将推三款激光雷达新车。
5、长安汽车：1）半年产销数据出炉，长城汽车为何垫底。2）半年销量创8年新高，长安汽车打开央企高质量发展路径。3）吉利上调全年目标，小米、鸿蒙智行成“搅局者”。4）央企整合新进展 兵工集团董事长调整 周治平任公司董事长。5）新长安集团被曝预计 8 月落地。6）长安汽车23亿收购长安汽车金融20%股份，未来由新央企统一管理。7）快讯！周治平已任兵工集团董事长。8）用8年时间 以“三线并举”，长安汽车重塑行业新格局。
行业涨跌幅：
日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-06-240.82%1.15 25-06-250.04%1.04 25-06-26-0.98%-0.22 25-06-271.74%-0.70 25-06-30-0.72%0.59 25-07-01-0.10%0.39 25-07-02-0.02%-0.09 25-07-030.58%0.18 25-07-04-0.82%0.32 25-07-070.49%0.02 25-07-08-0.10%0.70 25-07-09-0.58%-0.13 25-07-10-0.25%0.48 25-07-11-0.39%0.01%行业指数估值：
日期市盈率2024-12-3114.992023-12-2913.85行业市值前二十个股涨跌幅：
股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅比亚迪-2.14%-10.52).58%赛力斯-2.29%-1.19V.07%上汽集团-0.18%6.17$.77%长城汽车-0.73%-2.69%-17.35%长安汽车1.19%-0.47%-15.81%江淮汽车-1.84%-7.154.47%广汽集团0.40%-1.31%-2.33%宇通客车-4.05%6.83.88%北汽蓝谷-0.95%-1.22%-22.32%千里科技0.72%-0.241.93%一汽解放0.86%0.29%-12.59%福田汽车1.43%6.79 .43%中国重汽0.56%3.355.04%东风股份0.84%-0.69%5.57%江铃汽车1.23%2.23%-4.82%中集车辆1.45%1.95%4.49%汉马科技-0.58%2.23民信配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
